國信證券給予亨通光電謹慎推薦評級

訊石光通訊網 2009/3/24 15:16:25

    國信證券24日發(fā)布投資報告,首次給予亨通光電[0.00 0.00%](600487.sh)“謹慎推薦”的投資評級,具體分析如下:

    一、行業(yè):供求關系決定行業(yè)利潤,近期需求增長導致產品供不應求。

    光纖光纜行業(yè)競爭充分,供求關系是決定產品價格及企業(yè)利潤的主要因素。近期通信行業(yè)投資加速,光纖光纜需求迅猛增長,各主要廠商的產能利用率已超過90%,廠商提出漲價要求。國信預計09 年光纖和光纜價格有望恢復性上漲11%和7%。未來幾年3G 建設、固網應用、非電信應用是三大驅動力量,促使行業(yè)需求持續(xù)穩(wěn)定增長。預計09—11 年國內光纜需求增速大致為25% 、15% 、10%。

    二、公司:產能擴張、價格回升、突破上游,驅動未來三年業(yè)績增長。

    目前公司年產能為光纖500 萬芯公里、光纜710 萬芯公里。公司計劃擴產,新建3 座拉絲塔。預計09 年底年產能為光纖770萬芯公里,光纜800-1000 萬芯公里。行業(yè)需求的持續(xù)增長,將保障公司擴產后的產能利用率逐步上升,帶動產量收入持續(xù)增長。另外,公司進軍行業(yè)上游的預制棒項目09 年有望調試成功實現量產,大規(guī)模量產后有望提升毛利率3 個百分點左右。

    三、首次給予“謹慎推薦”的投資評級。

    國信預測公司2008—2010 年每股收益為0.54 元、0.68 元、0.87 元。目前股價對應的市盈率為24.3 倍(09 年)、19.0 倍(10年),市凈率2.5 倍,市銷率2.5 倍,低于國內通信設備公司的平均值。綜合各因素,首次給予“謹慎推薦”的投資評級。四、影響企業(yè)價值的其他積極因素。

    公司控股股東亨通集團電纜業(yè)務與亨通光電上市公司業(yè)務比較接近,銷售額在20 億元以上,凈利潤為上市公司的2 倍左右,這為市場提供了注入預期。

    五、投資風險。

    行業(yè)產能擴張若超過需求增長可能降低產品價格及毛利率、預制棒達產進度存在不確定性、非主業(yè)投資的收益存在不確定性。

新聞來源:鳳凰財經

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