創(chuàng)業(yè)板今天正式上市 中期策略:期待破發(fā)

訊石光通訊網(wǎng) 2009/10/30 9:14:13
  在精心鍛造十年之后,創(chuàng)業(yè)板寶劍今日出鞘。28只首批掛牌的股票,已成市場關(guān)注焦點。相比之下,滬綜指昨日下跌2.34%,頗有低調(diào)迎新之意。業(yè)界專家認為,目前不冷不熱的市場氛圍,有利于創(chuàng)業(yè)板的平穩(wěn)掛牌,投資者追高買進要防范風(fēng)險。

  市場氛圍利于創(chuàng)業(yè)板掛牌

  創(chuàng)業(yè)板今日掛牌,主板市場昨日先行調(diào)整。滬綜指以2960.47點報收,逼近20天均線2960點和半年線2949點。專家認為,從技術(shù)上看,半年線是牛熊分界線,顯示目前市場情緒既非大牛市的狂熱,也不會有大熊市的恐慌。

  其實,從規(guī)模上看,創(chuàng)業(yè)板對主板的短期影響有限。數(shù)據(jù)顯示,28家公司共發(fā)行新股6.12億股,募資154.78億元。簡單計算,其流通市值的規(guī)模在深滬兩市逾1600只A股中,排名在115位,和已全流通的華發(fā)股份(18.92,0.00,0.00%)(代碼,600325,總市值和流通市值為154.59億元)相仿。而華發(fā)股份不過是一家中型規(guī)模的地產(chǎn)公司。

  不過,28只新股集中掛牌,仍成主力做空的理由。招商證券認為,前期反彈過程中充當主力的金融、地產(chǎn)等權(quán)重品種于創(chuàng)業(yè)板上市前期出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整,是造成大盤盤中反彈無力的重要因素,也表明市場對短期擴容壓力的擔(dān)憂。

  “眼下可能是創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)運行的好格局。”平安證券高級策略研究員蔡大貴認為,政策面希望創(chuàng)業(yè)板掛牌時的市場氛圍,既不要太低潮,導(dǎo)致整體漲幅僅一兩成;也不要太火爆,否則漲太高了難以控制。“主板近期往上有阻力,往下有支撐,這有利于創(chuàng)業(yè)板的穩(wěn)健掛牌。”

  新股掛牌首日還能漲多高

  “八仙女下凡,一路往下走。”這是市場對中小板掛牌表現(xiàn)后的形象概括。2004年6月25日,新和成(43.79,0.00,0.00%)等“8朵金花”在首日平均漲幅達130%,首日收盤后平均市盈率61.63倍。

  結(jié)果,“8朵金花”其后普遍連續(xù)砸出兩個跌停板,股價長期走熊。在掛牌首日在高位買進者,平均569個交易日才能解套。蔡大貴稱,“管理層最不愿意見到的是,28只股票一上來就猛沖,第二天跌停。市場整體上漲四成左右的話算比較理性。”

  按發(fā)行后的股本計算,28只新股發(fā)行市盈率高達55.7倍,比目前中小企業(yè)板靜態(tài)市盈率高出約20%。蔡大貴認為,考慮到投資者炒作新股的傳統(tǒng),以及對創(chuàng)業(yè)板市場的高度期待,28只新股平均市盈率達75倍左右是可能的。

  創(chuàng)業(yè)板掛牌后估值壓力大

  據(jù)悉,從1971年2月開板以來,納斯達克在正常情況下會對主板有 50%-60%的估值溢價,不過,在網(wǎng)絡(luò)科技股泡沫中,納斯達克指數(shù)市盈率一度達到近100倍。這顯示估值存在較大不確定性。

  “創(chuàng)業(yè)板用市盈率來對其進行估值并不可靠,因為可波動范圍要遠遠超出主板市場。”長江證券(18.75,0.00,0.00%)分析師張凡則認為,創(chuàng)業(yè)板股價更多地受行業(yè)和公司增長率影響,單純考慮估值并無太大意義。

  如果中國創(chuàng)業(yè)板掛牌后再大漲四至六成,則意味著相比主板的估值繼續(xù)大升。昨日,深滬平均市盈率分別為38.4倍和25.7倍。據(jù)太平洋(15.55,0.00,0.00%)證券統(tǒng)計,海外市場創(chuàng)業(yè)板對主板的溢價水平在48%-67%左右。即使考慮到創(chuàng)業(yè)板公司的成長性,中國創(chuàng)業(yè)板2009年動態(tài)分析收益率較主板也有80%的溢價。

  太平洋證券認為,尤其是對于缺乏持續(xù)成長能力的公司而言,高估值狀態(tài)無法中長期維系,蘊含的投資風(fēng)險更不容忽視。不過,沒有人認為創(chuàng)業(yè)板會遭遇首日破發(fā)現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示,在300家中小板公司中,出現(xiàn)首日“破發(fā)”的僅有蘇泊爾(20.20,0.00,0.00%)和美欣達(11.49,0.00,0.00%)2家公司,占比不足0.7%,破發(fā)主因是市場人氣極其低迷。太平洋證券認為,盡管28只新股發(fā)行水平偏高,但上市首日出現(xiàn)“破發(fā)”的概率仍很小。

  掛牌首日參與炒作要小心

  對創(chuàng)業(yè)板炒作風(fēng)險,監(jiān)管部門已多次警示。不過,由于創(chuàng)業(yè)板流通股本太小,關(guān)注度太高,業(yè)界仍擔(dān)憂過于火爆的局面出現(xiàn)。蔡大貴認為,主要看市場的情緒化定價的水平。畢竟中國股市的股民基數(shù)太大,一人買一點,就可能把股價買起來。

  “如果平均漲幅超過80%,則過于瘋狂,價值型投資者應(yīng)拋售離場。”蔡大貴認為,如果首日市場表現(xiàn)過于非理性,可能導(dǎo)致監(jiān)管部門的介入,對后市股價表現(xiàn)不利。暴漲之后必有暴跌,因此,請投資者注意防范風(fēng)險。

  英大證券研究所所長李大霄亦認為,創(chuàng)業(yè)板股票供應(yīng)剛開始很少,以后會非常充足,不要急于一時。“不要在太貴時買太多的股票,更應(yīng)著眼于未來。”

  李大霄認為,即使是“打新”也有風(fēng)險。因為創(chuàng)業(yè)板是市場化定價發(fā)行,甚至是超市場化定價,風(fēng)險已在一級市場中降臨。

  從長期來看,如何在創(chuàng)業(yè)板挖掘中國的微軟呢?太平洋證券認為,真正的投資機會,不應(yīng)來自于股價大幅度波動帶來的交易性機會。建議選擇能改變生活模式、受到國家戰(zhàn)略扶持和推動的行業(yè)、以及擁有獨特的商業(yè)盈利模式的公司。




新聞來源:深圳特區(qū)報

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