重組給電信設備制造商帶來2000億元市場蛋糕
訊石光通訊網(wǎng)
2008/5/28 9:19:05
【eNet硅谷動力專稿】電信重組方案公布后，對我國而言，3G意味著一個1萬億美元的市場以及10年左右的生命周期，重組后競爭提升增設備開支，設備制造業(yè)市場看俏。
一、重組將額外增 加2000億元設備投入
業(yè)界認為，電信重組是央企并購重組的前奏，國家宏觀戰(zhàn)略是把100多家央企合并到50家以內(nèi)，電信重組也是為了年內(nèi)紅籌股回歸鋪路。由于長期以來，電信產(chǎn)業(yè)的各個部門存在惡性競爭，在其他問題上也合作不佳，銜接不太好，此次改革效應需要時間來體現(xiàn)，不過重組結束之后，會加大3G個股等運營商的投資，這對通信設備制造商來說是一個利好消息。
法國巴黎銀行分析員王華指出，由于原材料價格及其它成本上升，使市 場上缺乏值得投資的股份，資金缺乏方向，資金近期將會流向電訊設備股。
王華表示，由于涉重組的三只電訊股中聯(lián)通、中電信及中網(wǎng)通繼續(xù)停牌，使市場注意 力均集中在電訊設備股上。包括中興通信、中國通信服務及京信通訊成了熱炒對象。 電信重組方案雖然落實，但涉及金額以及未來的競爭環(huán)境如何仍然存在不確定 因素。但無論如何，通信設備制造商卻一定可以受惠，估計不計終端在內(nèi)的設備開支，會因重組額外增 加2000億元人民幣，不過開支會于未來一至三年內(nèi)投入。
王華指出，以往電信業(yè)幾乎由中移動壟斷，但重組后各方都增加競爭力，會使投資增加，以中興通訊為例，該公司高達60％收入來自海外市場，因此在中國的生意突然增加前提下 ，會帶龐大的額外收入，而中興占中移動的TD-SCDMA設備份額最大，因此本身已能大大受 惠TD開發(fā)。 新開發(fā)的TD網(wǎng)絡，需要作出投資較多，而發(fā)展WCDMA及CDMA2000，由于主要涉及軟硬件提升，因此開支相對較少，而發(fā)展3G首階段先采購核心網(wǎng)絡，其后會到基站及覆蓋設備，后者則屬京信通訊的主要業(yè)務。
分析人士表示，市場上的電訊設備及服務商包括中國通信服務、中興通訊、 京信通信、中國無線等，當中以龍頭股中國通信服務及中興通訊最被看好。 中國通信服務業(yè)務全面，無論是固網(wǎng)還是移動網(wǎng)均有參與，其母公司為中國電信集團。中國通信服務去年積極參與地半數(shù)以上城市的TD-SCDMA試驗網(wǎng)的工程項目，憑著其在GSM 及CDMA網(wǎng)絡的豐富經(jīng)驗，預計可取得大部分3G網(wǎng)絡合約。
二、 中興通訊可能受益最大
中興通訊為電訊網(wǎng)絡設備業(yè)的佼佼者，截至今年3月底止首季業(yè)績，純利同比增長 96.6％。據(jù)官方發(fā)布的文件指出，3G將隨電信業(yè)重組后推行，而內(nèi)地正積極推行3G 制式TD-SCDMA，而中興通訊于上游的網(wǎng)絡設備，以至下游的手機業(yè)務均有參與。
瑞銀估計，中興通訊在GSM市場的占有率可望繼續(xù)提升。目前，中興通訊在中移動的TD份額及CDMA份額，分別占近50％及30％，而于聯(lián)通的GSM份額為10％至15％，由此可見，中興在未來電信投資中占據(jù)相當有利的位置，只待看未來的投資增長。 麥格里稱，行業(yè)重組對中興通訊來說是一個純粹的利好，未來12-18個月電信運營商的資本開支可能增加，中興將繼續(xù)受惠于海外和國內(nèi)新出現(xiàn)的業(yè)務機會，維持該股跑贏大市的評級，目標價55元。
敦沛金融投資研究部主管郭家耀表示，中興通訊及中國通信服務獲得訂單機會較高，尤其是中興通訊業(yè)務包括涉及大型發(fā)射塔，競爭不會太大。 此類電訊設備股，市盈率不特別高，但短期升得急，建議投資者可趁此類股份回吐是低吸。第一上海證券市場策略員葉尚志認為，電訊設備股近日被市場炒高 了很多，認為相關的電訊設備商的業(yè)務范疇各有不同，受惠程度也會有分別，投資者宜細心考量 ，認為此類股份多以短線為主。
德銀建議買入京信，并給予目標價3.5元，原因是無線通訊設備制造有更大發(fā)展空間。德銀報告指出，電信重組，可使無線通訊設備制造商有更大發(fā)展空間，原因是更多通訊網(wǎng)絡形成，同時也產(chǎn)生更多的無線通訊營運商，增加設備制造商的生意額。此外，由于京信主要以制造無線設備業(yè)務為主，其中大客戶中移動已占京信70%生意額。該行預計，營運商增加后，將有利京信收入上升，及分散單一客戶之風險。
三、電信制造業(yè)將整體迎來新一輪高增長周期
興業(yè)證券強調(diào)，電信重組與3G 牌照發(fā)放推動行業(yè)景氣U型反轉(zhuǎn)，因為電信重組和3G牌照的聯(lián)袂推出，必將推動我國電信競爭格局一舉邁入全業(yè)務競爭階段，從而進一步拉動電信業(yè)務收入和固定資產(chǎn)投資雙增長局面的出現(xiàn)，通信行業(yè)景氣指數(shù)可望隨之出現(xiàn)U 型反轉(zhuǎn)，并將保持3-5 年的持續(xù)上升態(tài)勢，看好未來三年通信行業(yè)的景氣度，相關公司業(yè)績持續(xù)提升值得期待。
相對于電信運營商競爭版圖突變，通信設備制造商的發(fā)展機遇確定性更高，投資脈絡更為清晰和穩(wěn)定。從兩個層面來看，一是網(wǎng)絡建設投資規(guī)模的增長的必然性，尤其是3G網(wǎng)絡推進進程的提速，設備制造商的業(yè)績提升有保障；二是電信重組所帶來的產(chǎn)業(yè)格局演變，隨著電信運營商市場集中度的下降，處于產(chǎn)業(yè)鏈上游的設備制造商的議價地位有望改善。
在電信制造行業(yè)整體的新一輪高增長周期即將到來的前夜，以三大效應（馬太效應、裂變效應和洗牌效應）來分析，那些所處子行業(yè)強勁復蘇、擁有一定的進入壁壘的細分子行業(yè)龍頭，以及在TD 產(chǎn)業(yè)鏈起關鍵作用、自主創(chuàng)新能力較強的上市公司，肩負磁卡實現(xiàn)中國通信行業(yè)從大到強、從中國制造飛躍到中國創(chuàng)造的歷史重任，代表了中國通信行業(yè)的未來，是看好中國通信產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展前景的投資者的不二選擇，國內(nèi)上市公司主要是中興通訊、享通光電、中創(chuàng)信測、三緯通信、永鼎股份等。
海通證券表示，目前關注的通信行業(yè)和與通信行業(yè)有關的軟件與集成公司０８年動態(tài)市盈率約為33倍，認為在電信行業(yè)重組和3G主題的催化下，可以給予行業(yè)整體08年35倍至40倍市盈率，因此，首次給予電信行業(yè)“增持”的投資評級，此次電信行業(yè)重組對設備廠商和軟件與集成商的影響比較明確且顯著，包括億陽信通、中興通訊和東軟股份、武漢凡谷、亨通光電和華 勝天成等。
對我國而言，3G意味著一個1萬億美元的市場以及10年左右的生命周期。首先收益的將是系統(tǒng)設備制造商，通信終端制造商將隨著用戶的增長而得到巨大的商機，隨著業(yè)務模式的推出，內(nèi)容服務商以及增值業(yè)務提供商更將迎來歷史性的發(fā)展空間。準備已久通信設備業(yè)在運營商固定投資啟動的刺激下進入快速發(fā)展通道，未來2-3年中國通信設備業(yè)的發(fā)展前景，中興通訊、亨通光電、武漢凡谷、華勝天成、大唐電信、烽火通信市場看好。
新聞來源：eNet硅谷動力