劍橋科技答投資者問：國外5G前傳光模塊 50G需求量不錯(cuò)

  ICC訊  近日，上海劍橋科技股份有限公司(以下簡稱“劍橋科技”或“公司”)舉行投資者關(guān)系活動(dòng)，接受多家機(jī)構(gòu)調(diào)研。目前，劍橋科技的光業(yè)務(wù)主要集中在兩方面，一個(gè)是光模塊業(yè)務(wù)，一個(gè)是寬帶接入光的業(yè)務(wù)。目前通信行業(yè)整體的景氣程度還比較樂觀，訂單充足。但制造業(yè)或多或少地受到物料、芯片等短缺的限制，而且上海剛經(jīng)歷了一波疫情的影響。上海從 6 月 1 日起陸續(xù)解封，下半年預(yù)計(jì)可以看到恢復(fù)性增長，寬帶網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)則有望實(shí)現(xiàn)更顯著地增長。

  預(yù)計(jì)高速光模塊 2022 年的整體市場規(guī)模相較 2021 年有 20%的增長，增長較快的將會(huì)是 200G、400G 和 800G。其中，200G 和 400G 的絕對量會(huì)增長較快，而 800G 雖然絕對量還較小，但增長率很高， 100G則基本持平，相對大的改變是從原來NRZ調(diào)制逐漸轉(zhuǎn)到PAM4調(diào)制的單波激光器，單波激光器今年成倍數(shù)增長，市場需求很大。

  北美市場主要是通信設(shè)備商市場和超算數(shù)據(jù)中心市場。預(yù)計(jì)明年光模塊需求增長最快的是 Meta 元宇宙，號稱在 400 萬臺(tái)以上，其他的如谷歌和亞馬遜也將有一定的增長，微軟則會(huì)慢一點(diǎn)，設(shè)備廠商如思科和諾基亞的需求增長也很快，特別是 400G以前比較集中在數(shù)據(jù)中心使用，而現(xiàn)在已開始擴(kuò)展到二級供應(yīng)商，這些設(shè)備廠商的需求量開始增加。

  以下為本次投資者活動(dòng)信息整理(Q&A)：

  Q：在硅光產(chǎn)品這一塊，現(xiàn)在硅光技術(shù)從行業(yè)角度來看，在 400G 包括后面 800G 等這些產(chǎn)品的進(jìn)展怎么樣?包括成本、供應(yīng)鏈的成熟度，因?yàn)?A href="http://m.huaquanjd.cn/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e7%a1%85%e5%85%89&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">硅光像激光器這些可能跟傳統(tǒng)都有區(qū)別，可能有些是連續(xù)光的激光器，這些產(chǎn)業(yè)鏈的成熟度包括成本情況上現(xiàn)在來看怎么樣?這是從行業(yè)角度來看。能不能介紹一下公司在硅光產(chǎn)品這一塊的進(jìn)展?

  A：實(shí)際上，硅光雖然呼聲很高，但現(xiàn)在的發(fā)貨量還不是很大，特別是在 400G 和 800G 的情況下，硅光以前在 100G 和部分 200G 已經(jīng)有一部分的成功案例，400G 幾家超算中心還在考慮這個(gè)問題。超算中心花了很多時(shí)間認(rèn)證 400G EML 的方案，前段時(shí)間因?yàn)?EML 激光器短缺、價(jià)格貴，所以他們就比較關(guān)注硅光的芯片，但現(xiàn)在 EML 的產(chǎn)能也增加了，價(jià)格相對平穩(wěn)下滑，并且一部分 EML 的應(yīng)用被 DML 取代，這是國外廠商的狀況，DML 激光器在國內(nèi)也很多，所以總的來講激光器顯得沒那么缺，但硅光仍然是大家積極考慮的方案，特別是幾個(gè)做得不錯(cuò)的硅光廠家在持續(xù)推動(dòng)。

  硅光要解決幾個(gè)問題，比如功耗、驅(qū)動(dòng)器的匹配等，現(xiàn)在基本上都做到一定的穩(wěn)定，還是不錯(cuò)的。這次我到美國主要是參加 3 月份的 OFC 光通信展，后因上海疫情暫時(shí)未能返滬。在展會(huì)上我們展出了硅光產(chǎn)品，性能確實(shí)比現(xiàn)在 EML 的方案好起碼 1-2 個(gè)等量級，所以也得到了很多關(guān)注，我們用的硅光芯片和硅光驅(qū)動(dòng)器都是跟另外一個(gè)廠家合作，他們做引擎，我們做模塊，各有所長。目前已開始在北美對二級客戶發(fā)貨了，一級客戶還在考慮中。

  現(xiàn)在硅光的主要任務(wù)是攻克平行光纖光模塊，譬如 DR4。大家已經(jīng)在看 FR4 非平行光纖這類模塊，它也有一定的競爭力。后面要考慮到明年可能有比較重大的變化，硅光若用在 800G上就更有優(yōu)勢了，再加上幾個(gè)廠家在推動(dòng)相干光模塊，硅光絕對是非常重要的。

  Q：在硅光的產(chǎn)業(yè)鏈里面，我們看到原來頭部公司收購整合也比較多，您現(xiàn)在感覺硅光大概有哪些產(chǎn)業(yè)模式?比如說 IDM 的，像自己設(shè)計(jì)去流片的，還有采購芯片來封裝的，這些不同路線之間的競爭格局或者未來展望這個(gè)競爭力你們是怎么判斷的?

  A：現(xiàn)在號稱做硅光的很多，我們也在與國內(nèi)的一些公司合作，但大部分公司是流片，做硅光引擎，我們的合作伙伴已經(jīng)做的很成熟，他不光是流片，還有整套東西，包括光驅(qū)、TIA 等很關(guān)鍵的東西。而且他不是做到模塊，他只是做到引擎、光驅(qū)為止?，F(xiàn)在比較快的，微軟可能會(huì)最早啟用他們的硅光。其他的供應(yīng)鏈，如激光器比較容易，國內(nèi)有幾個(gè)廠家連續(xù)光都做的很不錯(cuò)，特別是低速率的，硅光已經(jīng)相當(dāng)成熟。硅光技術(shù)本身也在不斷地發(fā)展和提高性能，最后跟 DSP 芯片可以匹配，這個(gè)也很重要，新一代的 DSP 都集成了光驅(qū)，光驅(qū)能不能驅(qū)動(dòng)硅光引擎，兩邊還要提高。

  Q：能不能再分享一下你們主要的下游客戶或者下游的云廠家、設(shè)備商，他們現(xiàn)在對于硅光使用的現(xiàn)狀，大概有多少比例的量現(xiàn)在是硅光方案的，往下半年或者往明年去看，你們有沒有預(yù)判大概硅光的滲透率會(huì)是怎樣的提升過程?

  A：LightCounting 對硅光更有信心，預(yù)測明年會(huì)占到 400G 的將近一半。我覺得明年 400G 會(huì)有很大一部分用硅光，800G 一開始出來非硅光，但硅光的發(fā)展現(xiàn)在更有優(yōu)勢。下一步，我們優(yōu)先推硅光，成本各方面都有優(yōu)勢。有些客戶如二級超算中心客戶或者一些設(shè)備廠商并不關(guān)注供應(yīng)商是硅光還是非硅光，只要性能各方面表現(xiàn)好就能用，我們已開始對這些客戶發(fā)貨，一級超算中心設(shè)備廠商還在考慮中。

  Q：因?yàn)楣?A href="http://m.huaquanjd.cn/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e5%85%89%e6%a8%a1%e5%9d%97&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">光模塊結(jié)構(gòu)和傳統(tǒng)的還是有些差別，比如激光器也不太一樣，還會(huì)引入引擎，包括 Driver 這些可能有定制化的改變，我們從幾個(gè)芯片，比如說激光器這一塊大概能省多少，引擎這一塊這個(gè)價(jià)值量大概是多少，可能這一塊成本就上去了，綜合看起來現(xiàn)在成本大概是怎么樣的情況或者有多少優(yōu)勢?

  A：在激光器上至少可以省 20 美元，現(xiàn)在 EML 10 多美元，連續(xù)光兩個(gè)加起來也就是 5 美元，所以省 20~30 美元沒問題，但問題是硅光量現(xiàn)在沒起來，實(shí)際上光引擎本身的成本并不高，硅光如果量起來，成本會(huì)非常低，預(yù)估可以省 50 美元以上?？傮w來講，其他還有節(jié)省的，但生產(chǎn)成本節(jié)省更多一點(diǎn)，因?yàn)?A href="http://m.huaquanjd.cn/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e7%a1%85%e5%85%89&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">硅光光模塊現(xiàn)在看來比較確信生產(chǎn)過程比傳統(tǒng)方案容易很多，畢竟傳統(tǒng)光模塊的生產(chǎn)成本也挺高的。

  Q：我們看現(xiàn)在這些新的供應(yīng)商，原來頭部的供應(yīng)格局基本這幾年也比較穩(wěn)定，現(xiàn)在其他的供應(yīng)商想繼續(xù)突破這個(gè)市場，像 Molex 這幾年沖的也比較猛，原來像 CloudLight 等有些客戶份額也上的比較多，現(xiàn)在對于整個(gè)競爭格局或者份額的變化，能否再給大家分享一下?

  A：Molex 有為亞馬遜供貨，且歷史上很長時(shí)間是他的供應(yīng)商，包括無源、芯片、低端的，所以 Molex 有很大的發(fā)展。CloudLight 一直在給谷歌供貨。每個(gè)大客戶都有不同的時(shí)間點(diǎn)，總體來講就要時(shí)間，光模塊比我們以前做的那些業(yè)務(wù)需要更長的時(shí)間。頭部的云數(shù)據(jù)中心 3-5 個(gè)供應(yīng)商最多了，一旦某個(gè)客戶例如 Meta 迅猛發(fā)展，新的供應(yīng)商可能就有機(jī)會(huì)了，這是一種情形。另外一種情形是在技術(shù)上突破，我們?nèi)毡緢F(tuán)隊(duì)投入了 75%的資源在研發(fā) 800G 或者以上的產(chǎn)品，在導(dǎo)入 800G 的時(shí)候可能會(huì)有機(jī)會(huì)。像這種大的客戶，想讓他積極導(dǎo)入你的 100G 產(chǎn)品相對較難，但也并非沒有可能，最近好幾家客戶開始導(dǎo)入我們的 100G CWDM4 這么個(gè)成熟產(chǎn)品，我們賣的也不是特別便宜，就是可能要找一個(gè)機(jī)會(huì)。一開始某個(gè)產(chǎn)品比如說 400G DR4，最好的時(shí)機(jī)是 2019 年、2020 年，現(xiàn)在可能要等下一個(gè)窗口，800G 的窗口在明年，那時(shí)候如果做得好的話，機(jī)會(huì)是很多的，LightCounting 認(rèn)為將來 800G 的量很快會(huì)超過 400G。

  Q：具體對于公司的情況，你們幾條產(chǎn)品線，包括寬帶接入這一塊，無線的，包括小基站、光模塊，能否做一個(gè)結(jié)構(gòu)上的拆分?比如說去年或者今年收入結(jié)構(gòu)上，包括每一塊業(yè)務(wù)毛利率的情況?

  A：毛利率在我們?nèi)ツ甑哪陥?bào)里有披露，今年我們估計(jì)是維持不變或是總體略有降低。一季度我們受上海疫情影響特別大，二季度是到現(xiàn)在剛剛解封，這段時(shí)間犧牲比較大，我們也是一直在生產(chǎn)中，并沒有停工，解封后我們有很大一部分工作是把之前積壓的貨發(fā)出去，這個(gè)對所有產(chǎn)品線都有影響，光模塊影響小一點(diǎn)，因?yàn)轶w積小，發(fā)貨稍微容易一些。另外，光模塊這種物料儲(chǔ)存比較充足，其他的業(yè)務(wù)板塊物料也短缺，不光是我們發(fā)貨的問題，供應(yīng)商來料也受影響，所以 6 月份開始我們會(huì)把這些積壓的事情做完，下半年力爭把失去的時(shí)間補(bǔ)回來。

  今年發(fā)展更快的是寬帶接入業(yè)務(wù)，海外需求現(xiàn)在勢頭強(qiáng)勁，下半年芯片供應(yīng)短缺情況也將有所緩解。無線業(yè)務(wù)發(fā)展比較快的是小基站，現(xiàn)在需求量很大，因?yàn)楹Ｍ? 5G開始布局，他們小基站的比例比國內(nèi)稍微大一點(diǎn)，所以我們的小基站業(yè)務(wù)還不錯(cuò)。

  光模塊今年我們的增長是比較大的，但是基數(shù)比較小一點(diǎn)，相對別的事業(yè)部，它可能是增長比較快的，但它的凈增長額還是少一些。我們的客戶對光模塊的需求量都在增長，也可能是最近芯片短缺，發(fā)貨都有一些問題，很多格局有些變了，發(fā)現(xiàn)我們開始能拿到很多標(biāo)書、詢價(jià)，我們下半年肯定要把這個(gè)做起來。

  Q：公司現(xiàn)在 200G 和 400G 的產(chǎn)品是不是已經(jīng)有批量供應(yīng)的海外客戶?國內(nèi)客戶這邊有沒有驗(yàn)證和批量的出貨?

  A：國內(nèi)的我們只有在一個(gè)超算中心有發(fā)貨 100G 和 200G 的，以 100G 居多;國外有 100G 和 400G 的，其中一個(gè)超算，另外一個(gè) 200G 在測試中。

  Q：之前收購的日本資產(chǎn)包括之前泰國代工廠這邊生產(chǎn)設(shè)備的整合，你們現(xiàn)在整體各個(gè)地方產(chǎn)能布局的結(jié)構(gòu)能不能再跟大家介紹一下?

  A：那時(shí)候我們在泰國生產(chǎn)，它的設(shè)備所有權(quán)都是屬于日本的，日本又轉(zhuǎn)到上海來，所有設(shè)備現(xiàn)在已經(jīng)搬到上海，基本關(guān)閉了泰國的生產(chǎn)，同時(shí)開啟了馬來西亞的生產(chǎn)，馬來西亞工廠在非光模塊業(yè)務(wù)的生產(chǎn)已經(jīng)有好幾年了，現(xiàn)在也開啟光模塊生產(chǎn)，日本那邊研發(fā)資源現(xiàn)在更加聚焦于高端的 400G、800G 或者說更先進(jìn)、更加高端的光模塊研發(fā)，上海團(tuán)隊(duì)也逐漸發(fā)展起來。分工上，上海團(tuán)隊(duì)主要承擔(dān) 400G及以下，日本團(tuán)隊(duì)則是負(fù)責(zé) 400G 及以上。

  Q：海外的光模塊主要客戶有哪些?通信設(shè)備的 JDM、ODM 這一塊現(xiàn)在有哪些主要的客戶?

  A：海外的光模塊主要是一個(gè)大的設(shè)備廠商，還有好幾個(gè)二級的，這些都集中在北美。全球主要光模塊市場要么在中國，要么在美國。國內(nèi)我們跟兩家設(shè)備廠商有合作，但是有選擇性的，有些低端的模塊不做，只做高端的。國內(nèi)的超算有一家半，100G 為主，200G 為輔，200G有些小批量的，國外主要是 100G、400G。現(xiàn)在國外 5G前傳光模塊主要是往 50G 轉(zhuǎn)，這個(gè)我們開始發(fā)貨，需求量還不錯(cuò)。

  JDM 業(yè)務(wù)和原來一樣，更加聚焦于高端，這個(gè)是非常大的客戶在做，也在導(dǎo)入新的國外客戶做 JDM 業(yè)務(wù)，國內(nèi)的業(yè)務(wù)基本上持平?，F(xiàn)在這些業(yè)務(wù)都聚焦于一些高端的產(chǎn)品，大部分在上海生產(chǎn)，其他的產(chǎn)品在武漢、西安或者馬來西亞生產(chǎn)。上海工廠生產(chǎn)聚焦高端的光模塊、高端的無線小基站等。

  Q：光芯片現(xiàn)在 28G DML 和 400G 用的 56G EML 現(xiàn)在的采購價(jià)格大概是怎么樣，跟去年的同比降幅，光芯片這一塊同比降幅大概什么水平?

  A：光芯片的降幅還可以。相反，電芯片很多價(jià)格在上漲?，F(xiàn)在國內(nèi)的 EML 已經(jīng)相對成熟，采購價(jià)格根據(jù)采購數(shù)量決定，但是 EML比較高端的基本上還是國外提供，單價(jià)在 8-12 美元這個(gè)范圍內(nèi)，價(jià)格取決于采購量。這個(gè)比較重要，占成本比重高，DML 在 3-4 美元或者更低，EML 可以做到 50G 或者 100G，現(xiàn)在出貨量比較大的是 200G 光模塊，預(yù)計(jì)到 2025 年，全世界的超算中心都將用到 200G 光模塊，另外是 100G 的光模塊，DML 也就開始出來了，可以看到光模塊突破還是很快的。電芯片方面也是，業(yè)界投入很大，這個(gè)方向還是比較樂觀的。

  Q：供應(yīng)鏈包括芯片成本或者電子元器件成本端的情況，今年我們看成本壓力包括原材料成本的拐點(diǎn)，這個(gè)方面能不能跟大家分享一下?

  A：每種材料都不一樣，電芯片在漲，DSP 最大的漲幅大約是 15%，很多早就漲且漲了好幾輪。有些芯片不是漲，而是沒有貨源，如 TI 的芯片，拿不到貨;這時(shí)候，國內(nèi)的廠商的機(jī)會(huì)就顯現(xiàn)了，因?yàn)檫@個(gè)門檻也不是那么高，國內(nèi)的供應(yīng)商出來，在平時(shí)你換一些國內(nèi)的供應(yīng)商，國外的客戶可能沒有那么積極去測、驗(yàn)證，現(xiàn)在因?yàn)楣?yīng)鏈?zhǔn)苡绊?，他們?huì)更積極地驗(yàn)證，所以我們研發(fā)就會(huì)壓力比較大一點(diǎn)，但也促進(jìn)了國產(chǎn)化的進(jìn)程，間接推動(dòng)了在今年下半年、主要是明年降成本，因?yàn)閯倓偼菩械臅r(shí)候可能成本沒那么低，但總的來講國內(nèi)供應(yīng)商也比較容易去降低成本或者降低產(chǎn)品價(jià)格，明年可以看到國產(chǎn)化程度會(huì)提高很多，給成本下降帶來很多空間，光模塊的市場價(jià)一直在往下走，原材料的成本下降幾乎同步。