新一輪數通周期下的光模塊

  ICC訊 光模塊用于實現電光信號的轉換，在單端口速率≤10Gbps 的時代，電接口和光接口存在競爭關系。單端口速率提升到 25Gbps 之后，光接口成為網絡通信設備的主要選擇，光模塊成為各類通信系統的核心器件。

  伴隨新一輪數通周期的開啟，光模塊進入放量的前夜。

  重啟增長

  按照不同的通信場景可以將光模塊市場劃分為以太網、連接器、傳輸、Fibre Channel、無線接入、有線接入等細分市場。

  2020年，以太網、CWDM/DWDM 兩個細分市場合計份額高達77%。其中以太網光模塊和光連接器(直連形式的一對以太網光模塊)這兩個細分市場以34%的出貨量貢獻了53%的市場份額。

  2018-2021年，全球互聯網用戶數保持約6.4%的年復合增長率，固定網絡速率年復合增長率為19%，移動網絡速率復合增長率為 31%?？梢酝扑?018-2021年，全球網絡流量年平均增長率約為27%，介于25%-30%之間。

  網絡數據流量迅猛增長，特別是東西向流量的增長，不斷推動數據中心網絡架構演進。按照 10G/40G、25G/100G、100G/400G、200G/800G的路線演進。

  亞馬遜、谷歌、微軟、 Meta 等企業(yè)從2019年開始就在其超大型數據中心內部采用100G/400G架構，商用部署400Gb/s光模塊。國內互聯網廠家中，短視頻公司的流量增長和機房空間壓力最大，2021年字節(jié)跳動成為國內第一個批量集采400G光模塊的客戶。

  400G 光模塊放量是2022-2023年數據市場的主要增長需求，帶動服務器25G 光模塊向 100G光模塊升級，同時網絡設備100G光模塊向400G升級。

  據全球光模塊行業(yè)專業(yè)數據公司 Lightcounting 的統計數據，全球光模塊市場 規(guī)模在經歷 2016-2018年連續(xù)三年的停滯之后，于2019年恢復增長，2020年全球光模塊市場規(guī)模達到81億美元。

  Lightcounting 預計，2026年全球光模塊市場規(guī)模為176億美元，2021-2026 年的復合年增長率為13.68%。其中2022-2024年全球光模塊市場規(guī)模分別為 107.65/119.56/132.62 億美元，同比增長16.09%/11.06%/10.92%。

  格局與玩家

  根據 Yole 統計數據，2020年光模塊廠商市場份額前兩名依然由美企 II-VI(原 Finisar)和 Lumentum 占據，分別為 16%和 11%，但是相比于2019年，二者的市場占比均下降了3%。

  在頭部廠商市場占比出現下降的背景下，國內廠商中際旭創(chuàng)以10%的市場份額位居第三名，相比于2019年增長了1%。同時海信寬帶、新易盛等國內廠家首次進入TOP 10榜單，國內廠商市場份額從2019年的31%強勢增長到 2020 年的40%。

  由于低端產品毛利率過低，許多海外廠商剝離相關光模塊業(yè)務專注于芯片和高端產品，國內光模塊廠商則積極入局。劍橋科技 2018年5月收購 Macom Japan 光模塊資產，2019 年 3月收購 Oclaro Japan 光模塊資產。

  另一方面，光通信巨頭也經歷了一系列并購整合，以增強對整個產業(yè)鏈的垂直協同，增強規(guī)模優(yōu)勢，提高議價能力。2018年5月， Lumentum 收購 Oclaro，2018年11月 II-VI 收購Finisar，2022年國內光通信企業(yè)長飛光纖收購通過收購博創(chuàng)科技總股本的12.72%，取得公司實際控制權。

  2017-2020 年，光模塊行業(yè)并購市場持續(xù)升溫。根據 S&P Capital IQ 公開并購與交易信息數據庫統計，縱觀光通信產業(yè)上中下游，2019 年資本寒冬，整體并購市場較 2018年下降了超過 50%，但隨著市場的回暖，2020 年 1-8 月，整體并購市場較 2018年全年提升20%。

  根據 Lightcounting 的統計數據，從 2010年到2020年，國內光模塊廠商全球份額從16.8%提升到 43.9%。2011-2020 年平均每年提升3.1%，最近5年平均每年提升3.2%。從 2010年到2020年，中國前10名組件和模塊供應商的總收入增長了9.3倍。相比之下，2010-2020年非中國光學元件和模塊供應商的綜合收入增長了2.0倍。

  目前國內多個企業(yè)具備 400G 及以下光模塊量產能力。

  從 2020 開始，中際旭創(chuàng)、光迅科技率先發(fā)布了800G光模塊產品，進入2021年 II-VI以及國內多家光模塊廠商相繼發(fā)布800G光模塊產品。在800G這一最高端的細分領域，國內光模塊廠商的研發(fā)進度已經初具先發(fā)優(yōu)勢。

  中際旭創(chuàng)是國內光模塊行業(yè)龍頭，市場份額已位居全球第二。

  公司的業(yè)務主體蘇州旭創(chuàng)自2008年成立以來一直致力于高端光通信收發(fā)模塊的研發(fā)、設計、封裝、測試和銷售， 產品線覆蓋數據通信市場與電信市場，廣泛服務于云計算數據中心、 5G 無線網絡、電信傳輸和固網接入等領域的國內外客戶。

  憑借行業(yè)領先的技術研發(fā)能力、低成本產品制造能力和全面交付能力等優(yōu)勢，中際旭創(chuàng)贏得了海內外客戶的廣泛認可，并保持了市場份額的持續(xù)成長。根據公司年報中援引 Omdia 的統計數據，2021年公司全球市場份額約為10%，穩(wěn)居國內第一，全球第二。此外，公司客戶覆蓋國內及北美云巨頭，2022Q1已受益于客戶資本開支的提速，營業(yè)收入及歸母凈利潤分別同比增長 41.91%、63.38%。

  新易盛憑借5G與400G的行業(yè)機遇期實現跨越，公司2016-2021年營業(yè)收入復合增長率達32.4%，歸母公司凈利潤年復合增長率為44.5%，快速成長為全球光模塊制造的龍頭企業(yè)之一。公司2020年市占率3%，成功躋身全球十大光模塊廠商，實現了從0到1的突破。進入5G后周期以來，公司在海外數通側持續(xù)發(fā)力，產品與客戶結構不斷優(yōu)化，成功實現換擋發(fā)展。

  2020年，新易盛啟動定增擴產，新增285萬只高速率光模塊的生產能力，新產品方面，隨著800G周期將近，公司目前已經具備了批量生產800G光模塊的能力，可以隨時根據市場需求進行投放。同時，針對硅光技術，公司于2021年收購硅光公司Alpine，Alpine主要研發(fā)硅光子技術平臺，提供單波長100G光學解決方案用于數據中心連接，同時提供PAM4產品。

  光模塊“剩者為王”時代，頭部廠商在400G周期中，與客戶共同成長，實現了較大幅度的產能擴張與需求匹配，因此，在當前格局下，新玩家想要進入北美核心廠商的供應鏈，難度較100G時代更大，光模塊行業(yè)正式進入“剩者為王”的競爭格局。