德科立：在手訂單中光模塊3.55 億元 放大器1.7 億元

  ICC訊    近日，德科立舉行投資者活動。2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收 5.68 億元，同比增長 1.39%，分產(chǎn)品看，放大器 2.29 億元，占比 40.32%，光模塊 2.18 億元，占比 38.38%，子系統(tǒng) 1.12 億元，占比 19.72%。凈利潤 8,220.44 萬元，同比下降 13.25%。剔除股份支付費(fèi)用的影響，凈利潤為 1.02 億元，同比下降 10.99%。

  業(yè)績未達(dá)預(yù)期，主要原因如下：

  1、春節(jié)期間是無錫和蘇州疫情，3 月份開始是上海疫情對華東地區(qū)的影響，上半年疫情主要給公司在人員到位、原物料采購、物流方面帶來較嚴(yán)重影響，我們整體業(yè)績還是增長的，但物料交付延遲、疫情管控下作業(yè)效率低，拖累產(chǎn)品毛利率、凈利潤不達(dá)預(yù)期;

  2、進(jìn)入三季度，7 月份公司所在地疫情爆發(fā)，陷入靜默停產(chǎn)狀態(tài);成都子公司 7-8 月接連遇到限電和疫情，前后影響 40 多天，這兩個事情對公司生產(chǎn)交付造成直接影響，部分訂單未能如期交付而取消，整體產(chǎn)能也只達(dá)到平時產(chǎn)能 60%的水平公司在手訂單 5.35 億元，與上年同期相比增長 46.58%。在手訂單充裕，新增部分相干光模塊訂單。公司將持續(xù)提升產(chǎn)能，提升交付能力。

  本次問答環(huán)節(jié)內(nèi)容整理如下：

  1、 三季度我們披露了在手訂單 5.35 億元，基本上等于前三季度的營收了，結(jié)合我們現(xiàn)在產(chǎn)能能力，這個訂單覆蓋的時間有多長，里面我們?nèi)棙I(yè)務(wù)的占比大致是怎么進(jìn)行拆分?

  答：我們的在手訂單是指有效在手訂單，例如有些因?yàn)橥锨贰⑷∠?、超?1 年的訂單我們都會去掉。在手訂單覆蓋范圍最長是一年，結(jié)構(gòu)上一個季度以內(nèi)占比超過 50%。在手訂單覆蓋的時間平均為 6 個月。本期末在手訂單增長比較多，部分原因是因?yàn)橐咔榻桓赌芰ο陆?，部分訂單延后所致?

      另外在手訂單中光模塊有 3.55 億，包括新增了部分相干光模塊訂單，放大器有 1.7 億左右，子系統(tǒng)一般在手訂單比較少，由于疫情原因，運(yùn)營商項目招投標(biāo)等工作遲滯，公司在運(yùn)營商項目中標(biāo)時不統(tǒng)計為在手訂單，僅屬于潛在訂單，正式簽訂合同后才納入公司在手訂單數(shù)據(jù)。

  2、 公司第四季度要投產(chǎn)兩條新產(chǎn)線，分別是相干光模塊和 Comb PON OLT，這兩條產(chǎn)線如果滿產(chǎn)，年化產(chǎn)量大概是什么水平?另外明年公司整體產(chǎn)能大概擴(kuò)張幅度有多少?

  答：我們是根據(jù)訂單進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)的，預(yù)計兩條產(chǎn)線滿產(chǎn)后，年化產(chǎn)值有 3 個億左右。明年底總產(chǎn)能預(yù)計能達(dá)到 10-12 億元。

  3、 中長期海外需求不錯，今年年底和明后年來看，海外營收占比能做到多少?三季報提到我們有擇機(jī)海外建廠的打算，海外現(xiàn)在 5G、寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)景氣度也很高，目前我們看到的對我們增長有驅(qū)動的海外國家和對應(yīng)的產(chǎn)品有哪些?對長距離模塊的需求如何?

  答：海外營收占比 30.54%，上升 2 個百分點(diǎn)，主要覆蓋北美歐洲日本南美以色列印度，今年最多是日本市場。海外營收占比今年年底預(yù)計維持，明年增速可能會高一些。從現(xiàn)在在手產(chǎn)品情況看，樂觀一點(diǎn) 35% 以上的海外占比是有機(jī)會的。明年預(yù)估日本和歐洲市場增長較快，北美市場也在增長。

  公司海外客戶主要需求還是電信級光模塊和特殊光放大器，目前公司已經(jīng)獲得海外 5G 系統(tǒng)商的批量訂單并已穩(wěn)定出貨。5G 長距離前傳光模塊出貨量較大。

  4、 海外建廠是因?yàn)榭蛻粢筮€是我們主動?目前這個海外建廠的時機(jī)節(jié)點(diǎn)和地點(diǎn)有初步規(guī)劃嗎?

  答：海外建廠一直是我們的長期規(guī)劃，可以降低交付風(fēng)險，強(qiáng)化公司全球交付能力，同時可以更好的引進(jìn)全球高端人才和技術(shù)。但公司目前還缺少這方面的經(jīng)驗(yàn)，初步規(guī)劃是今年年底在東南亞進(jìn)行小規(guī)模的投資，逐步擴(kuò)大。

  5、 7、8 月份移動，近期聯(lián)通，也是陸續(xù)開始招采前傳的子系統(tǒng)，目前前傳子系統(tǒng)這塊分別有幾種方案，一種是光纖直接鏈接，一種是無源波分，一種是半有源，目前看我們在哪些領(lǐng)域比較有優(yōu)勢，怎么看待未來這個市場的需求和發(fā)展?

  答：公司前傳子系統(tǒng)產(chǎn)品種類豐富，有 10G、25G 光纖直驅(qū)方案，從距離上來說，有 10km、40km、80km 方案，從波分系統(tǒng)來說，無源波分有 6/12/18 波，半有源也有 12/18 波。我們還有長距離和密波方案。從整個市場看，受疫情影響，運(yùn)營商招標(biāo)進(jìn)度及項目落地進(jìn)度均有不同程度延后或放緩，公司也在積極準(zhǔn)備招標(biāo)工作，預(yù)計第四季度相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)度略有好轉(zhuǎn)。

  6、 子系統(tǒng)這塊展望 Q4 和明年的概況，我們?nèi)箢愖酉到y(tǒng)產(chǎn)品看到什么樣的機(jī)會?

  答：子系統(tǒng)產(chǎn)品有三大類：

  (1)數(shù)據(jù)鏈路采集子系統(tǒng)，主要服務(wù)于網(wǎng)絡(luò)安全，從數(shù)據(jù)鏈路采集到 DPI 到匯聚分流。公司在運(yùn)營商持續(xù)中標(biāo)，需求穩(wěn)定。分流器、DPI 等產(chǎn)品，公司也在積極布局，關(guān)注市場需求及相關(guān)項目進(jìn)展。

  (2)5G 前傳子系統(tǒng)，公司產(chǎn)品種類齊全，首批通過 MWDM/LWDM 測試，率先推出長距離 5G 前傳子系統(tǒng)系列產(chǎn)品。

  (3)電力超長距離子系統(tǒng)，受雙碳戰(zhàn)略目標(biāo)驅(qū)動，特高壓建設(shè)在十四五期間將掀起新一輪建設(shè)高峰，公司將持續(xù)關(guān)注相關(guān)項目進(jìn)展，看好未來 2 至 3 年特高壓電網(wǎng)通信市場的穩(wěn)定增長。目前這三大類領(lǐng)域保持穩(wěn)定增長，公司將會根據(jù)市場發(fā)展及時調(diào)整產(chǎn)品布局。

  7、 如果展望明年的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的情況，未來毛利率走勢和趨勢大概是怎么樣的水平?

  答：我們?nèi)径让适芤咔橛绊懪で鷩?yán)重，疫情停產(chǎn)，銷售掉下來就拉低了很多。我們正常毛利率在 30%-40%的水平。

  成熟產(chǎn)品每年價格下滑幅度還是很大的，當(dāng)然成本迭代也很快。一般來說高端產(chǎn)品毛利率會比中低端產(chǎn)品高出不少;現(xiàn)階段由于整體產(chǎn)能不足，毛利率太低的產(chǎn)品，除非是戰(zhàn)略性產(chǎn)品，一般我們會減少產(chǎn)能。

  未來如果產(chǎn)能擴(kuò)大較為充裕，一些現(xiàn)在認(rèn)為低毛利的產(chǎn)品，將來也可能增加產(chǎn)能，隨著規(guī)模的放大，毛利率會有一定程度的波動。我們認(rèn)為主要產(chǎn)品正常整體毛利率水平應(yīng)該維持在 30%-40%之間。

  8、 募投項目中的 O-Band 密波光傳輸平臺，有沒有一定時間點(diǎn)可以看到這個成果?

  答：項目進(jìn)度比較理想，部分底層技術(shù)已應(yīng)用到產(chǎn)品中并實(shí)現(xiàn)收益，比如 5G 前傳長距離產(chǎn)品中就使用了 O Band 技術(shù)，數(shù)據(jù)鏈路采集子系統(tǒng)中的也采用了一些 O Band 項目中的光子集成技術(shù)。這是一個融合了多種底層技術(shù)的平臺，未來應(yīng)用領(lǐng)域可期。

  9、 OXC 全光交叉是比較新的東西，這個行業(yè)是什么樣的需求量?我們在這方面的收入和毛利率情況如何?這方面國內(nèi)能做的有哪些廠商?

  答：這個行業(yè)有較大的發(fā)展空間。國內(nèi)廠商主要目前知道的只有兩家(包括我們)，國外少數(shù)廠商有類似產(chǎn)品和提法，采用的方案不一樣，我們的產(chǎn)品優(yōu)勢是純無源、體積小、可靠性更高。

  10、現(xiàn)在非相干 400G 10km/40km 價格是什么量級?

  答：市場價大約可以低至同速率相干模塊價格的 50%，但這個也需要看量。技術(shù)難度大的產(chǎn)品單價基本以萬為計量單位。

  11、我們最近推出了 400G 40km 的光模塊，包括之前也推出過 100G 100km 的光模塊，一般我們推出產(chǎn)品，到新產(chǎn)品開始貢獻(xiàn)收入，有多長的時間周期?

  答：不能一概而論，新產(chǎn)品從推出到實(shí)現(xiàn)銷售的周期，難度越大的產(chǎn)品，周期越長。因?yàn)樯婕坝脩舴桨负拖到y(tǒng)設(shè)計的適應(yīng)和調(diào)整。例如原有系統(tǒng)可以傳輸 20km，現(xiàn)在傳輸 40km，那下次客戶就需要按 40km 設(shè)計。我們 400G 40km 推出當(dāng)天就接到訂單了，雖然訂單金額不大，但說明高端產(chǎn)品，客戶和市場接受起來還是比較快的，因?yàn)橛懈偁幜?。高端新產(chǎn)品規(guī)模放量一般需要 2 年左右的時間。

  12、國內(nèi)外設(shè)備商采購的產(chǎn)品有什么不同嗎?

  答：國內(nèi)運(yùn)營商通常采購標(biāo)準(zhǔn)規(guī)格產(chǎn)品，邊遠(yuǎn)地區(qū)會有一些差異化產(chǎn)品。海外運(yùn)營商往往是更趨向于引導(dǎo)設(shè)備商和器件廠家開發(fā)新產(chǎn)品、新方案，在產(chǎn)品規(guī)格選擇上更為靈活。