光迅科技2014年年報點(diǎn)評:無線類業(yè)務(wù)繼續(xù)受益于4G

　　ICCSZ訊   光迅科技2014 年收入同比增長14.08%到24.33 億元，全年營業(yè)利潤為1.32 億元，同比增長33.89%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤1.44 億元，同比下降11.86%，與之前發(fā)布的業(yè)績預(yù)告一致。整體毛利率為22.6%，同比上升0.4 百分點(diǎn)，公司2014年政府補(bǔ)助金額明顯減少導(dǎo)致凈利潤下滑。

　　2014 年無線業(yè)務(wù)收入持續(xù)上升，業(yè)績受政府補(bǔ)助金額減少而下降。無線類業(yè)務(wù)6G/10G 中速光模塊的收入開始上升，6G/10G 模塊是4G 基站和4G 傳輸設(shè)備中的核心部件。我們認(rèn)為光迅科技的傳輸網(wǎng)收入不及預(yù)期，主要原因是運(yùn)營商降低其對固網(wǎng)資本開支。同時，公司2014 年政府補(bǔ)助金額明顯減少導(dǎo)致凈利潤下滑。

　　4G 資本支出有望大幅增加，整體毛利將持續(xù)提升。隨著中國移動迅速擴(kuò)大TD-LTE 用戶規(guī)模(目前用戶達(dá)到1 億)，加上中國移動擁有約72 萬個TD-LTE 基站，我們預(yù)計中國電信將在2015 年大幅增加資本支出以抗衡中國移動。預(yù)計中國電信2015 年4G 部署的重點(diǎn)將集中在前100 個城市(仍有80%的流量需求)。中國電信正嘗試建立起可與中國移動相匹敵的4G 網(wǎng)絡(luò)。我們預(yù)計4G 建設(shè)將拉動光器件6G/10G 模塊需求及業(yè)務(wù)收入。光器件是公司毛利主要貢獻(xiàn)業(yè)務(wù)，因此我們認(rèn)為公司整體毛利將持續(xù)提升。