光迅科技2014年年報點評:無線類業(yè)務繼續(xù)受益于4G

　　ICCSZ訊   光迅科技2014 年收入同比增長14.08%到24.33 億元，全年營業(yè)利潤為1.32 億元，同比增長33.89%，實現歸屬上市公司股東的凈利潤1.44 億元，同比下降11.86%，與之前發(fā)布的業(yè)績預告一致。整體毛利率為22.6%，同比上升0.4 百分點，公司2014年政府補助金額明顯減少導致凈利潤下滑。

　　2014 年無線業(yè)務收入持續(xù)上升，業(yè)績受政府補助金額減少而下降。無線類業(yè)務6G/10G 中速光模塊的收入開始上升，6G/10G 模塊是4G 基站和4G 傳輸設備中的核心部件。我們認為光迅科技的傳輸網收入不及預期，主要原因是運營商降低其對固網資本開支。同時，公司2014 年政府補助金額明顯減少導致凈利潤下滑。

　　4G 資本支出有望大幅增加，整體毛利將持續(xù)提升。隨著中國移動迅速擴大TD-LTE 用戶規(guī)模(目前用戶達到1 億)，加上中國移動擁有約72 萬個TD-LTE 基站，我們預計中國電信將在2015 年大幅增加資本支出以抗衡中國移動。預計中國電信2015 年4G 部署的重點將集中在前100 個城市(仍有80%的流量需求)。中國電信正嘗試建立起可與中國移動相匹敵的4G 網絡。我們預計4G 建設將拉動光器件6G/10G 模塊需求及業(yè)務收入。光器件是公司毛利主要貢獻業(yè)務，因此我們認為公司整體毛利將持續(xù)提升。