中興上半年利潤下滑 海外擴張存隱憂

       8月10日，中興通訊發(fā)布了2011年上半年公司業(yè)績快報。數(shù)據顯示，中興通訊2011年上半年營收繼續(xù)保持高速增長，達到373.45億元人民幣，同比增長21.55%。而利潤卻有所下降，凈利潤為7.68億，同比下降12.42%。這也是2006年以來，中興第一次出現(xiàn)出現(xiàn)凈利下滑的現(xiàn)象。受此影響，11日中興股票跌幅達到8.12%，并一度觸及跌停。

　　中興在公告中將利潤下滑歸結為三點原因：首先，自2010年以來中興深化了主要國家、主流運營商規(guī)模突破的戰(zhàn)略；第二，智能終端關鍵市場面臨重要切入階段，公司采取了積極進取的營銷策略，且毛利較低的手機在整體營收當中的占比提高；第三，2011年中興獲得了3.63億元軟件產品增值稅退稅收入，而到目前為止國發(fā)[2011]4號文配套財稅政策發(fā)布時間尚未明確，也導致公司凈利潤同比下滑。

　　國都證券分析師劉洵則認為，上半年運營商市場投資緊縮一定程度上影響了中興的業(yè)績，按照每年的慣例，下半年國內市場投資將會有所釋放，預測中興的年收益應能維持20%以上的增長率。

　　規(guī)模擴張或遇陣痛

　　從2006年開始，中興進入新一輪高速增長期，每年的增長率均超過30%，而在發(fā)展策略上，中興也選擇了一種更為積極的規(guī)模擴張戰(zhàn)略，為進入主流國家、主流市場可以說不惜一切代價。

　　這一戰(zhàn)略換來了很好的效果：2009年，中興相繼突破了FT、AM、MTN、Softbank等主流電信運營商，并在歐洲本土市場為KPN、Telenor、Telefonica、和黃等實現(xiàn)了出色的規(guī)模商用，在美國為AT&T、Verizon等運營商提供終端產品。2011年上半年，中興的國際業(yè)務收入達到208.10億元，占公司營業(yè)收入55.7%，同比增長36.4%。而國內業(yè)務收入為165.35億元，同比增長只有6.9%。

　　但大規(guī)模的海外擴張也伴隨著隱憂。上半年，中興在歐洲市場相繼遭遇愛立信和華為專利訴訟。評論認為，中興若想繼續(xù)在發(fā)達國家市場發(fā)展，很可能要交上一筆數(shù)額不菲的知識產權“學費”。

　　更讓人擔憂的是，快速擴張之后，中興會不會遇到天花板？在LTE商用需求仍未爆發(fā)的今天，無線市場的運營商投資拉動效果已經越來越有限，通信企業(yè)面臨著戰(zhàn)略上的調整，而中興目前給出的對策是：將發(fā)展重點向終端、企業(yè)網和服務領域傾斜。

　　低端智能機面臨成本壓力

　　中興近年來在終端領域發(fā)展神速，然而在千元智能機迅速搶占市場的同時，也面臨著巨大的成本壓力。以聯(lián)通定制的機型V880為例，其在聯(lián)通網點的售價為950元，而相同配置的其他品牌機型售價要在1500-1800左右。劉洵認為，上半年手機業(yè)務的迅速擴張帶動了中興整體業(yè)績的高速增長，但由于中興采取了低價競爭策略，手機利潤壓縮也勢必影響了公司整體毛利率。

　　此前，中興通訊股份有限公司執(zhí)行副總裁何士友曾表示，智能手機時代，只有進入市場前三才有發(fā)展機會。因此，中興采取了積極的擴張戰(zhàn)略，拓展千元智能機市場可以說是一次極為成功的戰(zhàn)役，迅速擴大了中興手機品牌的占有率和知名度。

　　但是，千元智能機同質化趨勢已經越來越明顯。下半年中興能否在高端機及其他市場繼續(xù)推出明星機，將成為中興繼續(xù)保持高速增長的關鍵。

　　據了解，日前中興為Orange定制的高端機SKATE已經在英國上市，下半年將引入國內。同時中興還將推出MANGO手機和TD-LTE/FDDLTE雙模手機，他們的市場接受程度將直接影響中興的全年財報。（來源：通信產業(yè)網）