烽火通信：寬帶建設(shè)開始發(fā)力

      【訊石光通訊咨詢網(wǎng)】據(jù)搜狐證券對烽火通信股票分析，隨著五月份中電信PON招標(biāo)的份額確定，設(shè)備商已經(jīng)開始逐步向運營商省公司交貨。雖然部分訂單結(jié)算可能發(fā)生在3、4季度，中報未必很亮麗，但設(shè)備發(fā)貨是資本開支落實的明確信號，對烽火通信公司全年的業(yè)績保持樂觀。即使保守估計，公司主營業(yè)務(wù)收入增長在23%以上，扣非后凈利潤同比增長在20%以上，當(dāng)前PE僅26倍左右。而考慮下半年業(yè)績釋放動力和可能的政策刺激，股價已經(jīng)明顯超跌。

烽火通信保持穩(wěn)定份額 PON毛利將止跌回升 
      中國電信PON招標(biāo)省級份額已經(jīng)基本落實，烽火通信的份額穩(wěn)定在20%左右，高于市場上的悲觀預(yù)測；同時公司有望在省公司的增量市場拿到高于20%的份額。在經(jīng)歷2011年的市場份額爭奪后，2012年各設(shè)備廠家會注重產(chǎn)品的盈利狀況，PON毛利將止跌回升。

家庭網(wǎng)關(guān)市場增長明確 
      另外新業(yè)務(wù)已經(jīng)開始貢獻(xiàn)收入，預(yù)計全年新增ODN收入在4個億左右，家庭網(wǎng)關(guān)收入3～4個億，分別帶來7%／5%的收入增長。而中電信已經(jīng)明確FTTH是未來的投資重點，家庭網(wǎng)關(guān)市場的增長非常明確。

G657型入戶光纖將成為未來增長焦點 
      另外公司光棒的主要供應(yīng)商日本藤倉已經(jīng)開始復(fù)產(chǎn)，同時公司與藤倉的合資公司自產(chǎn)的光棒也已經(jīng)順利投產(chǎn)，全年光纖供應(yīng)基本不受影響。展望2012／2013年，G657型入戶光纖將取代普通光纖成為行業(yè)的增量。公司經(jīng)過自主研發(fā)，通過在“芯棒”和“包層”合成過程中添加“下陷層”的技術(shù)創(chuàng)新已經(jīng)比較好的解決了新型入戶光纖的預(yù)制棒生產(chǎn)能力，在未來的產(chǎn)品升級競爭中已經(jīng)先行一步。

　　分析認(rèn)為中國電信的PON招標(biāo)落地是設(shè)備行業(yè)開始發(fā)力的起點，隨后的設(shè)備招標(biāo)：1）移動GPON的招標(biāo)；2）移動傳輸網(wǎng)／骨干網(wǎng)的建設(shè)都將陸續(xù)啟動，設(shè)備行業(yè)的發(fā)貨期已經(jīng)到來。同時，在政策面上也能見到更多利好：1）據(jù)媒體報道，上海6月將出臺新建住宅強(qiáng)制光纖到戶的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)；2）“國家寬帶政策”出臺等；接入網(wǎng)的景氣周期在2年以上。