歐菲光：未來看點(diǎn)在觸摸屏

          公司主要產(chǎn)品包括紅外截止濾光片及鏡座組件和純平觸摸屏，其他產(chǎn)品和業(yè)務(wù)包括光纖頭鍍膜、光學(xué)低通濾波器、保護(hù)玻璃、激光光學(xué)讀取頭薄膜元件、分光棱鏡等。2009年，紅外截止濾光片及鏡座組件產(chǎn)品、純平觸摸屏產(chǎn)品及光纖頭鍍膜業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為34.54%、43.28%及20.69%。

　　行業(yè)地位和競爭。2008年公司紅外截止濾光片出貨量位居世界第一。公司是觸摸屏市場的新進(jìn)入者，在純平觸摸屏細(xì)分市場，公司已經(jīng)成為國內(nèi)領(lǐng)先的企業(yè)之一，未來應(yīng)該是觸摸屏行業(yè)的有力競爭者。

　　收入和利潤。2007年-2009年，公司營業(yè)收入分別為1.53億，2.31億和3.73億，收入年復(fù)合增長率為56%；凈利潤分別為3056萬元、3728萬元和5099萬元，年復(fù)合增長率為29%。

　　毛利率。公司過去三年綜合毛利率分別為33.32%、28.08%和26.47%，毛利率有所下降，主要是因?yàn)楣拘陆槿爰兤诫娮?A href="http://m.huaquanjd.cn/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e8%a7%a6%e6%91%b8%e5%b1%8f&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">觸摸屏業(yè)務(wù)，該產(chǎn)品的毛利率較公司傳統(tǒng)產(chǎn)品低，從而使得公司綜合毛利率有所下降。

　　募投項(xiàng)目分析。IPO募集資金將投入于精密光電薄膜元器件生產(chǎn)項(xiàng)目和精密光電薄膜技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目。其中，精密光電薄膜元器件生產(chǎn)項(xiàng)目將新建年產(chǎn)14700萬片各類精密光電薄膜元器件產(chǎn)品的生產(chǎn)線。

　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)2010~2012年EPS分別為0.83元、1.26元、1.87元，目前發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)未來三年動(dòng)態(tài)PE分別為36×、24×和16×左右，估值水平偏高，建議投資者謹(jǐn)慎申購，未來6個(gè)月合理目標(biāo)價(jià)在26元左右。