光通訊Q3聯(lián)鈞EPS再奪冠 上詮獲利增最多

        ICCSZ訊 光纖通訊廠第三季稅后EPS排名與預(yù)期相當(dāng)，聯(lián)鈞（3450）、波若威（3163）、F-眾達(dá)（4977）獲利居前3名；其中，聯(lián)鈞與波若威稅后純益創(chuàng)季度新高。聯(lián)鈞單季EPS達(dá)2.1元，波若威有1.58元、創(chuàng)下該公司每股獲利歷史新高紀(jì)錄。就毛利率與獲利的季成長性，上詮（3363）表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，睽違十年后第三季合并毛利率再回到30%水平，同時因前一季基期較低、其該季毛利率上升4.9個百分點，至于稅后獲利季增164.9%，則主要是營收回穩(wěn)，且增加云端客戶產(chǎn)品的出貨、降低低毛利率接單的比重。

        光通訊廠第三季財報的另一個焦點，就是自有品牌的光纖雷射二極管廠的營運旺季不旺，獲利也出現(xiàn)巨幅的下滑，相關(guān)廠商有華星光（4979）、光環(huán)（3234）等。受到今年以來，大陸系統(tǒng)商訂單遲未至的影響，讓華星光、光環(huán)第二季、第三季的傳統(tǒng)旺季業(yè)績沒有起色，在第三季已經(jīng)出現(xiàn)損平到小虧的局面。

        同時，華星光、光環(huán)兩家主力的產(chǎn)品線EPON光纖次模塊的整體市場，從年初以來到9月底，平均報價還再跌價約10%，也影響了華星光、光環(huán)的毛利率表現(xiàn)。

        從單季營收、毛利可以發(fā)現(xiàn)，華星光的跌幅相對較少，主要是華星光去年開始就漸漸投入了下游的光收發(fā)模塊（transceiver）產(chǎn)品，所以營收衰退的幅度比光環(huán)要小，同時，華星光也正在努力投入GPON產(chǎn)品線，今年下半年已有部份效益。

光環(huán)減幅創(chuàng)近年新紀(jì)錄

        相對的，光環(huán)第三季毛利率季減10.5個百分點，減幅創(chuàng)近年光通訊族群的新紀(jì)錄，主要是光環(huán)在當(dāng)季銷減大陸子公司BOSA次模塊庫存跌價損失的一次性影響，預(yù)料第四季光環(huán)的毛利率不致再明顯降低。而光環(huán)也是第三季中唯一本業(yè)與稅后皆小虧的光纖個股。

        雖然都作雷射二極管、次模塊，以代工為主的聯(lián)鈞財報表現(xiàn)卻較預(yù)期為佳，毛利與獲利都有成長，主要是聯(lián)鈞替日系客戶代工，今年第一季后，產(chǎn)品線也集中在新興的GPON身上。同時，聯(lián)鈞也獲得影像感測元件的訂單，在今年第三季達(dá)到了出貨的高峰，也是毛利率穩(wěn)定回升的重要原因之一。

        對于聯(lián)鈞，以及同業(yè)波若威、眾達(dá)科技來說，這3家公司主要以替日本、美國的光通訊引擎大廠代工，而這些在全球光纖市場影響力高的客戶們，所涵蓋的產(chǎn)品線與市場是全球性的，因此聯(lián)鈞、波若威、眾達(dá)今年比較不會受到單一市場、單一客戶的影響，因此毛利、獲利情形跟華星光、光環(huán)有顯而易見的差別。

        已跟臺北市政府合作BOT光纖服務(wù)建置案“臺灣智慧光網(wǎng)”的臺通（8011），因為建案入帳的時間遞延，第三季營收表現(xiàn)不如之前的預(yù)期，預(yù)料9月、10月份營收是下半年的谷底，而真正入帳高峰，應(yīng)該要等到2014年中旬左右。在營收表現(xiàn)不佳之下，臺通Q3稅后獲利季減30%，毛利率亦下滑5.5個百分點。

        另外，作光收發(fā)模塊的前鼎（4908），獲利情況一向波動不高，而第三季因為營業(yè)成本的有限降低，毛利率較前一季回升。

波若威樂觀展望Q4

        在接下來的第四季展望上，目前以波若威對第四季態(tài)度樂觀，主要是其今年營收最大動能來自北美市場與北美光纖客戶；在北美當(dāng)?shù)貍€別大城市的4G LTE持續(xù)布建，且美國的云端科技應(yīng)用、巨量資料（Big Data）也執(zhí)全球之牛耳，并具體帶動對光纖元件的需求，這都激勵了波若威的客戶Finisar的下單。此外，華星光也初步表示，在10月營收回升、第三季基期較低之下，第四季營收也有機會回升。

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