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營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙下滑 混改能否拯救聯(lián)通

摘要:一份聯(lián)通集團(tuán)正研究混合所有制改革實(shí)施方案的表態(tài)公告,再度激活了中國(guó)聯(lián)通(600050)的混改預(yù)期,刺激了中國(guó)聯(lián)通股價(jià)的暴漲,昨日,中國(guó)聯(lián)通迎來(lái)了今年首個(gè)漲停板,而中國(guó)聯(lián)通H股也應(yīng)聲大漲。對(duì)于業(yè)績(jī)頹勢(shì)初現(xiàn)的中國(guó)聯(lián)通而言,混改大幕的拉開(kāi)也讓市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的改善寄予了厚望,同時(shí)也對(duì)公司治理、股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有了更高的期待。

聯(lián)通財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

  一份聯(lián)通集團(tuán)正研究混合所有制改革實(shí)施方案的表態(tài)公告,再度激活了中國(guó)聯(lián)通(600050)的混改預(yù)期,刺激了中國(guó)聯(lián)通股價(jià)的暴漲,昨日,中國(guó)聯(lián)通迎來(lái)了今年首個(gè)漲停板,而中國(guó)聯(lián)通H股也應(yīng)聲大漲。對(duì)于業(yè)績(jī)頹勢(shì)初現(xiàn)的中國(guó)聯(lián)通而言,混改大幕的拉開(kāi)也讓市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的改善寄予了厚望,同時(shí)也對(duì)公司治理、股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有了更高的期待。

  收獲年內(nèi)首個(gè)漲停板

  在10月10日,中國(guó)聯(lián)通發(fā)布的一則公告顯示,“聯(lián)通集團(tuán)參加了2016年9月28日國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)召開(kāi)的國(guó)有企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)專題會(huì),目前聯(lián)通集團(tuán)正按照會(huì)議精神和國(guó)家相關(guān)政策精神,研究和討論混合所有制改革實(shí)施方案。聯(lián)通集團(tuán)被列入混合所有制改革第一批試點(diǎn)事項(xiàng),目前尚未得到最終批準(zhǔn),還存在不確定性,具體實(shí)施方案也仍在討論中”。

  這份公告直接挑動(dòng)了市場(chǎng)最敏感的神經(jīng),也被投資者認(rèn)為是有關(guān)中國(guó)聯(lián)通混改的首次正式表態(tài)。受此利好影響,中國(guó)聯(lián)通股價(jià)一改往日低迷的態(tài)勢(shì),連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)上漲,并在昨日收獲了年內(nèi)第一個(gè)漲停板。交易行情顯示,在公告首日,中國(guó)聯(lián)通即出現(xiàn)跳空上漲走勢(shì),10月10日,中國(guó)聯(lián)通上漲5.06%,成交金額8.07億元,較平日成交金額出現(xiàn)明顯放量。而在昨日,市場(chǎng)的炒作預(yù)期再度升溫,中國(guó)聯(lián)通上演強(qiáng)者恒強(qiáng)的走勢(shì),開(kāi)盤(pán)半個(gè)小時(shí)左右的時(shí)間即被巨量買單推上漲停板。截至昨日收盤(pán),中國(guó)聯(lián)通上漲10.09%,成交金額再度放大至21.73億元。

  在去年4月,受聯(lián)通、電信合并的市場(chǎng)傳聞?dòng)绊?,中?guó)聯(lián)通股價(jià)曾出現(xiàn)一路暴漲,單月漲幅高達(dá)74.04%。不過(guò),隨后合并預(yù)期不斷降低,也導(dǎo)致中國(guó)聯(lián)通股價(jià)開(kāi)始一路下挫?,F(xiàn)如今,混改預(yù)期則再度為市場(chǎng)找到了炒作中國(guó)聯(lián)通的理由。近兩個(gè)交易日內(nèi),中國(guó)聯(lián)通的股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)15.66%。而在昨日,中國(guó)聯(lián)通港股漲幅也高達(dá)5.63%。

  盤(pán)后的交易公開(kāi)信息顯示,游資等主力資金對(duì)中國(guó)聯(lián)通混改預(yù)期似乎十分看好。國(guó)泰君安證券股份有限公司上海江蘇路證券營(yíng)業(yè)部、海通證券股份有限公司齊齊哈爾卜奎大街證券營(yíng)業(yè)部在昨日分別斥資約1.24億元、1.06億元買入中國(guó)聯(lián)通。

  改善業(yè)績(jī)的重要途徑

  “混改對(duì)于聯(lián)通未來(lái)包括戰(zhàn)略定位、市場(chǎng)行為,其他動(dòng)作都會(huì)有較大影響。而這個(gè)混改遲早要做。目前聯(lián)通的市場(chǎng)份額已經(jīng)沒(méi)有像以前份額那么大,所以很久之前就有危機(jī)感。”互聯(lián)網(wǎng)分析師于斌稱。

  財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,在2015年,中國(guó)聯(lián)通出現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙下滑的局面。2015年,中國(guó)聯(lián)通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約2770億元,同比下滑4%,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約34.7億元,同比下滑12.8%。而在今年上半年,中國(guó)聯(lián)通的業(yè)績(jī)?nèi)杂袗夯E象。今年上半年,中國(guó)聯(lián)通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約1403億元,同比下滑3.1%,對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約4.47億元,同比大幅下滑80.6%。而在著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來(lái),對(duì)于正處于業(yè)績(jī)泥潭的中國(guó)聯(lián)通而言,混改是改善未來(lái)業(yè)績(jī)的重要途徑。

  而前海開(kāi)源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢堃脖硎荆?A href="http://m.huaquanjd.cn/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e6%b7%b7%e6%94%b9&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">混改對(duì)于國(guó)企的意義重大。“因?yàn)閲?guó)企的問(wèn)題就是管理效率較低,激勵(lì)不夠。通過(guò)混合所有制改革,可以有效改善公司的治理結(jié)構(gòu),提高上市公司的經(jīng)營(yíng)效率,從而有利于公司的發(fā)展。”楊德龍稱。獨(dú)立電信分析師付亮則認(rèn)為,混合所有制改革有利于資本多元化,引入民資或者其他資本,最終提升企業(yè)的營(yíng)業(yè)能力。“混改在一定程度上解決了資本運(yùn)作難的問(wèn)題。同時(shí),合作伙伴之間形成互補(bǔ),雙方形成合作相互促進(jìn)。實(shí)現(xiàn)聯(lián)通資產(chǎn)、價(jià)值的增長(zhǎng),包括競(jìng)爭(zhēng)者的價(jià)值。”付亮如是說(shuō)。

  此外,宋清輝認(rèn)為,混合所有制改革有助于改變中國(guó)聯(lián)通一家獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu),對(duì)其長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展具有重要意義。“混改之后,可以有效地激發(fā)出中國(guó)聯(lián)通潛在的活力,實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展,實(shí)現(xiàn)投資人、國(guó)有股東、管理層和員工的多贏局面,同時(shí)也有利于中國(guó)聯(lián)通的管理水平與國(guó)際接軌。”宋清輝稱。

  或有多套引進(jìn)資本方案

  在付亮看來(lái),雖然最終引入的資本方尚不好判斷,但預(yù)計(jì)聯(lián)通肯定不會(huì)單拿出一種方案,而是有多套方案以供選擇。

  “可能會(huì)拿出幾個(gè)方案,這個(gè)方案可能會(huì)包括互聯(lián)網(wǎng)公司,包括其他領(lǐng)域的、央企的、外資的都有可能。”付亮認(rèn)為,關(guān)鍵在于聯(lián)通選擇哪種合作模式,如果想占聯(lián)通集團(tuán)比較大的股份,那一定對(duì)合作方有實(shí)力的要求,也要看合作方的發(fā)展?jié)摿?。如果換個(gè)角度,就是一些小合作的話,甚至有可能就是聯(lián)通增值服務(wù)方面采取一些合作的話,那就相對(duì)簡(jiǎn)單得多,但都會(huì)有相關(guān)要求。“具體模式還在試點(diǎn),而最大程度提升聯(lián)通競(jìng)爭(zhēng)力的方案,有可能會(huì)被認(rèn)可。”付亮如是說(shuō)。

  據(jù)了解,早在2014年8月,中國(guó)聯(lián)通高層就表示過(guò),中國(guó)聯(lián)通在思考和探索混合所有制,可能會(huì)在創(chuàng)新型業(yè)務(wù)領(lǐng)域及增值業(yè)務(wù)領(lǐng)域方面推進(jìn)混合所有制改革。而當(dāng)時(shí)有猜測(cè)可能會(huì)引入BAT股份,馬云更是曾寄希望于入股聯(lián)通。“在最終的方案出來(lái)之前,確實(shí)不好判斷引入的資本方,不過(guò)引入方的資本實(shí)力肯定需要很強(qiáng)。”宋清輝如是說(shuō)。

  而對(duì)于中國(guó)聯(lián)通未來(lái)的發(fā)展方向,于斌則認(rèn)為,電信、移動(dòng)都在往互聯(lián)網(wǎng)方向發(fā)展,聯(lián)通也不例外,會(huì)朝著這個(gè)方向發(fā)展。“如果做互聯(lián)網(wǎng)的話,肯定往流量靠,電信做了寬帶和語(yǔ)音方面的提升,移動(dòng)做了短信弱化,聯(lián)通也會(huì)從互聯(lián)網(wǎng)流量入手。”于斌稱。

  混改之路難言容易

  雖然混改將極大改善投資者對(duì)中國(guó)聯(lián)通未來(lái)盈利的預(yù)期,但仍有業(yè)內(nèi)人士表示實(shí)施過(guò)程并不容易,甚至可能面臨一些風(fēng)險(xiǎn)。

  “風(fēng)險(xiǎn)肯定是有的,而且這個(gè)被列入試點(diǎn)的名單,肯定會(huì)拿出方案,也希望得到包括國(guó)資委和其他股東的認(rèn)可。”不過(guò),付亮認(rèn)為,到目前為止,相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)還不能評(píng)估。“如果只是增值部門(mén)引入外部資本的話,比如與阿里等合作的話,整體的影響就比較小。如果說(shuō)公司進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的話,將公司增值期放置到一個(gè)比較大的比例的話,那風(fēng)險(xiǎn)就比較大。”付亮稱。

  “混改的實(shí)施對(duì)于公司的業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)大有裨益,但若混改失敗,公司的業(yè)績(jī)具有較高的負(fù)面影響。”宋清輝稱。他同時(shí)表示,在推進(jìn)混合所有制改革過(guò)程中,要切實(shí)加強(qiáng)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的嚴(yán)密監(jiān)管,防止別有用心者借混改之名侵吞國(guó)有資產(chǎn)。因此,在尊重市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則的同時(shí),應(yīng)公平公正公開(kāi)地評(píng)估國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值,接受社會(huì)監(jiān)督。在付亮看來(lái),混改對(duì)中國(guó)聯(lián)通而言是一個(gè)比較難得的機(jī)會(huì),如果實(shí)施效果很好,將縮減和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距,如果錯(cuò)過(guò)這個(gè)機(jī)會(huì),會(huì)離兩個(gè)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越遠(yuǎn)。因而,即便有一定的風(fēng)險(xiǎn),中國(guó)聯(lián)通仍值得嘗試。

  值得注意的是,混改將會(huì)給投資者帶來(lái)比較大的投資機(jī)遇。“一些有混改的公司,在這個(gè)市場(chǎng)上相對(duì)比較有機(jī)會(huì)。混改是國(guó)企改革的一個(gè)重要形式,也是改變國(guó)企經(jīng)營(yíng)效率低下的一個(gè)重要手段,未來(lái),會(huì)有更多的國(guó)企采取混改的方案,建議投資者重點(diǎn)關(guān)注混改帶來(lái)的機(jī)會(huì)。”楊德龍稱。

內(nèi)容來(lái)自:北京商報(bào)
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