聯(lián)通啟動100G大規(guī)模集采，驗證傳輸網(wǎng)需求改善邏輯

　　近期中國聯(lián)通啟動100G波分設備招標集采，根據(jù)招標公告，本次集采的內(nèi)容包括：1)新建8805個線路側(cè)100G及相應規(guī)模的客戶側(cè)端口；2)擴容11268個線路側(cè)100G、 2572個10G及相應規(guī)模的客戶側(cè)端口。總的采購預算達到15.72億元。

　　招商證券對此點評：

　　1、中國聯(lián)通啟動近年來最大規(guī)模100G設備集采，傳輸網(wǎng)建設需求改善邏輯持續(xù)驗證

　　根據(jù)招標公告顯示，中國聯(lián)通本次100G端口招標數(shù)量接近2萬個，其中新建8805個線路側(cè)100G及相應規(guī)?？蛻魝?cè)端口，擴容11268 個100G線路側(cè)及相應規(guī)?？蛻魝?cè)端口， 加上部分10G端口，總采購規(guī)模達到15.72億元。其中100G端口采購量為近年來最大的一次。

　　下半年以來， 三大運營商陸續(xù)啟動100G設備招標。8月8日，中國電信啟動100GDWMD/OTN集采，約集采6100個100G線路側(cè)和相應客戶側(cè)端口。8月底，中國移動啟動了近年來規(guī)模最大的一次OTN/WDM 設備集采，集采數(shù)量約為42196套。 我們認為，在流量爆發(fā)的背景之下，傳輸網(wǎng)絡的擴容升級將是發(fā)展趨勢。這其中一方面體現(xiàn)為新建節(jié)點處將更多的使用100G端口，另一方面原有的10G端口也將逐漸向100G端口升級。同時考慮到臨近年底，運營商也將比對資本開支實際的完成情況和年初的預算進行相應的調(diào)節(jié)?？傮w來看，下半年傳輸網(wǎng)建設帶動的100G相關設備需求，成為了當前電信市場的主要亮點之一。

　　2、5G建設，傳輸先行，光纖光纜的景氣逐步延伸至傳輸網(wǎng)建設

　　長期來看，5G投資時鐘的趨勢下，5G建設、傳輸先行。網(wǎng)絡建設投資時鐘將依照：“光纖光纜鏈路-傳輸網(wǎng)-無線網(wǎng)”的投資順序。去年以來，光纖光纜網(wǎng)絡處于全面建設，光纖需求持續(xù)大幅增長。和去年主要受益移動的寬帶投資不同，今年承載網(wǎng)建設成為光纖光纜主要需求拉動，與之對應的，傳輸網(wǎng)投資將是2017-2019年5G正式啟動前的建設重點。此前，中移動啟動396億的物聯(lián)網(wǎng)建設，其中，也將包含傳輸?shù)耐顿Y。

　　3、設備廠商和光模塊廠商將直接受益傳輸網(wǎng)絡建設

　　當前資本市場對于電信領域的光模塊需求處于預期低位，主要由兩個因素疊加導致：1)上半年國內(nèi)設備商實施去庫存策略；2)海外模塊廠商將二季度業(yè)績不佳歸因于中國市場需求疲軟。

　　然而，我們認為下半年會迎來需求的改善。一方面來自于三大運營商傳輸網(wǎng)建設帶來的對于100G設備以及高速光模塊需求的提升。這一點從運營商的招標以及近期相關光模塊公司第三季度的財報中也有所體現(xiàn)。另一方面，中國移動物聯(lián)網(wǎng)無線設備的集采也將帶來相關設備以及中低速光模塊的需求。

　　4、 其他

　　三大運營商100G設備集采拉開國內(nèi)三大運營商干線及城域傳輸招標大幕。并且，流量爆發(fā)需求驅(qū)動下，5G建設、傳輸先行，光纖光纜的需求正在逐步延伸至傳輸網(wǎng)建設，傳輸網(wǎng)有望率先進入景氣周期，主設備商確定性受益。 

　　光模塊拐點：傳輸投資加大，驅(qū)動上游電信市場光模塊需求拐點。從國內(nèi)外主流光模塊廠商對下半年的預判來看，對下半年城域網(wǎng)需求拉動在高速率傳輸光模塊存在一定預期，而100G設備全面集采將與之形成印證。